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首创证券（601136）归母净利润今年一季度同比降31.42%，去年同期同比增长25.22%
投资时间网、标点财经研究员 田文会
从同比增逾200%到同比降逾五成，首创证券股份有限公司（下称首创证券，601136.SH）资管业务手续费净收入增速今年一季度和去年同期相较发生巨大波动，这也造成该公司业绩由增长逆转为下降。
据首创证券一季报，今年一季度，该公司营业收入同比降23.34%，归母净利润同比降31.42%，主要因债券市场波动影响下资产管理业务收入下降。当期，该公司资产管理业务手续费净收入同比降52.8%。而2024年一季度，该公司营收和归母净利润皆同比增长，其中归母净利润同比增长25.22%，该公司资产管理业务手续费净收入同比增长211.69%。
资产管理业务收入增长也是首创证券2024年全年业绩同比增长的最大影响因素。2024年，该公司资产管理类业务收入同比增长62.67%。2024年末，首创证券受托资产以债券类资产为主。
据首创证券2024年年报，该公司2024年加速构建全能型资产管理机构，未来坚持推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略。
资产管理类业务已成为首创证券核心业务。不过，该类业务受市场影响比较大。如何根据市场行情及时调节资产，对券商相关管理能力有相当大的考验。
今年一季度，首创证券利息净收入亏损也同比扩大，而且，该公司利息净收入已持续两年亏损。
投资时间网、标点财经研究员就一季度业绩下降、资产管理业务手续费净收入下降等问题向首创证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。
资管业务收入波动成业绩下降主因
首创证券今年一季度业绩增速与去年同期相较达道宝，发生了巨大波动。主要原因是资管业务收入的变化。
据首创证券一季报，今年一季度，该公司营业收入为4.32亿元，同比降23.34%；归母净利润为1.51亿元，同比降31.42%。2024年一季度，该公司营业收入同比增长29.85%，归母净利润同比增长25.22%。
首创证券称，今年一季度净利润下降主要系受债券市场波动影响，资产管理业务收入下降。今年一季度，该公司资产管理业务手续费净收入为1.18亿元，同比降52.8%。
首创证券资产管理类业务包括该公司资产管理业务、全资子公司首正德盛私募投资基金业务及参股公司中邮创业基金公募基金业务。
2024年，资产管理类业务则是首创证券业绩增长的最大“功臣”。
2024年一季度，首创证券资产管理业务手续费净收入同比增长211.69%，是当季该公司业绩增长的主要因素。
2024年全年，首创证券资产管理类业务实现收入9.09亿元，同比增长62.67%。其中，资产管理业务实现收入9.13亿元，同比增长76.94%。期末，该公司处于存续期的资产管理产品只数为759只，同比增长20.48%；产品净值规模为1438.81 亿元，同比增长10.39%。
2024年末，首创证券资产管理业务期末受托资金同比增长10.04%，期末主要受托资产初始成本同比增长6.87%。
债券类资产是该公司受托资产中的主要资产。
2024年末，首创证券期末主要受托资产初始成本中，集合资产管理业务和定向资产管理业务的债券类资产初始成本合计为1139.36亿元，占该公司期末主要受托资产初始成本的比例为78.32%。
首创证券资产管理业务净收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。2024年，该公司资产管理业务依托有效的风险控制与投资策略体系，受益于固定收益市场的良好表现，超额业绩报酬同比实现大幅增长。
首创证券在该公司2024年年报中的未来发展讨论部分称， 行业格局和趋势方面，资产管理业务有望企稳回升，进一步强化主动管理、专业化经营，加速公募化转型。
不过，今年一季度，首创证券业绩下降却主要因资产管理业务手续费净收入下降。
利息净收入持续亏损
首创证券利息净收入已连续三年在一季度出现亏损，年度亏损则已持续两年。
据首创证券一季报，今年一季度，该公司利息净收入为-4423.46万元，上年同期为-2638.2万元。亏损同比扩大67.67%。2023年一季度，该公司利息净收入为-1775.56万元。
2023年和2024年，首创证券利息净收入分别为-1.52亿元和-0.95亿元。
首创证券持续两年利息净收入亏损，主要因利息支出持续大于利息收入。
近两年，首创证券利息收入主要包括其他债权投资利息收入、货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入、买入返售金融资产利息收入。
其中，金额最大的为其他债权投资利息收入，2023年和2024年分别为2.81亿元和3.05亿元，同比增速分别为24.34%和8.54%，持续增长但2024年增速下降。首创证券2022年公布的招股书显示，其他债权投资利息收入的影响因素包括自营投资业务的债券投资规模。
近两年该公司融出资金利息收入和买入返售金融资产利息收入则持续下滑。2023年和2024年，首创证券融出资金利息收入同比分别下降9.09%和2.86%，买入返售金融资产利息收入同比分别下降69.58%和30.91%。买入返售金融资产利息收入中，股权质押回购利息收入同比分别下降76.08%和43.79%。
近两年，首创证券最大的两项利息支出为应付债券利息支出和卖出回购金融资产款利息支出。
其中，应付债券利息支出持续增长，2023年和2024年同比增速分别为8.61%和16.21%。卖出回购金融资产款利息支出增速则出现较大波动，2023年同比增长55.03%，2024年同比下降11.6%。
上述数据显示，首创证券需增加融出资金利息收入和买入返售金融资产利息收入，同时，控制应付债券利息支出增速，防范卖出回购金融资产款利息支出增速较大波动。
首创证券近三年一季度资管业务手续费净收入同比增速
数据来源：首创证券财报
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